记者丨李益文
编辑丨叶映橙
视频丨柳润瑛
4月22日，休闲零食第一股的良品铺子低开低走，截至午间收盘，报10.15元/股，跌幅达2.68%。
消息面上，4月21日晚间，良品铺子披露的2025年年度报告显示，全年实现营收54.86亿元，同比下降23.38%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.48亿元，上年同期亏损4610.45万元，同比亏损扩大；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损1.78亿元，上年同期亏损7476.1万元。公司拟每10股派发现金红利2.49元(含税)。
事实上，门店数量的急剧收缩成了良品铺子业绩下滑的最直接注脚。年报显示，2025年良品铺子关停门店达719家，其中因亏损原因闭店的达537家，主动优化闭店的达39家，全年新增线下门店仅112家。而2024年，公司已闭店794家，新增205家。两年累计关店超过1500家，而新增门店只有300多家，门店规模从2023年峰值时期的约3300家锐减至2025年末的2107家。
对于2025年净利润的大幅下滑，良品铺子在年报中给出两方面解释。一方面，公司持续优化门店结构，主动淘汰低效门店导致销售收入下降，同时产品售价下调及结构调整影响了毛利率。另一方面，2025年利息收入及理财收益较上年下降，政府补助也有所减少，进一步压缩了利润空间。
事实上，良品铺子的业绩拐点早在2023年已现端倪。2023年良品铺子实现归母净利润1.8亿元，同比下滑46.26%；2024年陷入上市以来首次年度亏损，归母净利润为-4610万元；2025年亏损进一步扩大至1.48亿元，亏损幅度同比增超220%。
与业绩持续下行形成呼应的，是重要股东的加速离场。
4月13日晚间，良品铺子发布公告称，公司第二大股东达永有限公司拟在未来3个月内减持不超过公司总股本3%的股份。按当日收盘价（10.29元/股）测算，此次减持“套现”金额约1.24亿元。
达永有限是今日资本旗下核心投资平台，自2011年起多次通过新增注册资本的方式对良品铺子进行投资。上市前，达永有限持有良品铺子33.75%股权，IPO发行后持股比例稀释至30.3%，为公司第二大股东。
但自2023年后，达永有限减持动作频繁。数据显示，2023年5月至11月，其减持1704万股，套现4.04亿元；2024年三次密集减持累计超过2700万股，套现约3.8亿元；2025年3月至6月再减持401万股。两年半时间，合计减持超4800万股，减持总金额超8亿元，持股比例从30.3%降至18.16%。
此外，良品铺子还陷入一场备受关注的控股权转让纠纷。公开报道显示，2024年8月，良品铺子的控股股东宁波汉意在2.8亿元债务即将逾期时找到广州轻工集团，拟转让部分股份，却在达成初步意向后于9月末拒绝签订正式协议。
2025年5月，良品铺子实际控制人之一、宁波汉意老板杨红春再次联系广州轻工重启收购，称需在2025年6月8日前完成转让以化解债务危机，却又在5月27日再次爽约。
随后，宁波汉意转而与长江国贸洽谈，计划转让29.99%股份，武汉市国资委将成为新实际控制人。这一操作引发广州轻工起诉宁波汉意违约并申请冻结其持有的7976万股良品铺子股份（占总股本19.89%）。
然而，武汉国资的收购最终也未能完成。据良品铺子2025年10月16日公告，与武汉国资的《股份转让协议》生效条件未能达成全部成就，已于2025年10月15日终止。
而据良品铺子2025年12月17日公告显示，原本意欲入主的广州轻工，也一改初衷，将诉讼核心诉求从“继续履行”转为“立即解除”协议，并索要逾2000万元的违约赔偿。
面对持续恶化的经营状况和复杂的股权纠纷，良品铺子在年报中表示将坚定执行战略聚焦与业务深度调整，主动淘汰低效门店，优化产品结构，打造核心单品，提升运营效率。然而，在激烈的市场竞争和资本层面的不确定性下，这家曾经的高端零食标杆企业能否走出困境，重新赢得市场认可，仍有待时间检验。
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