量化交易能否持续为投资人创造价值，是一个重要且复杂的问题。当前中国资本市场正面临关键转折点，若能有效解决量化交易等核心问题，或将迎来全新格局。
从规模上看，量化交易已占据市场显著份额。3月26日股市成交量回落至1.9万亿元，而此前峰值曾达3.2万亿元。
据市场估算，其中30%-40%的成交量来自量化机构，其体量之大足以对市场微观结构产生深远影响。这种高占比的交易模式，需要我们从市场本质出发重新审视其合理性。
量化交易与公平原则的冲突
资本市场的核心主旨是公平与正义，效率的追求必须建立在公平基础之上。当前中国股市散户数量已达2.5亿，虽资金占比约60%-70%，但仍是市场重要组成部分。
在此背景下，量化机构凭借模型、数据与高频交易的技术优势，形成了对散户的显著不公平。
这种不公平体现在：
其一，交易速度的绝对优势。高频量化以毫秒级速度完成报单与撤单，而散户难以企及；
其二，策略设计的针对性。量化模型常利用散户心理弱点，如砸破止损位触发恐慌盘后低价吸筹，实现“V型反转”收割；
其三，监管标准的模糊性。现行“每秒300笔以下不算高频”的界定缺乏法律依据，299笔与300笔的本质差异何在？这种技术性优势若不加约束，本质上是对散户群体的系统性不公平。
量化交易与长期资本培育的背离
国家寄望资本市场培育“耐心资本”与长期资本，但量化交易的短期逐利特性与此目标背道而驰。
资本市场的健康生态应是多方共赢：投资者通过持有优质标的分享企业成长价值，上市公司获得流动性溢价，证券行业实现可持续发展。
然而量化交易的盈利模式主要依赖“赔钱人赔的钱”——据统计，其收益中90%来自散户亏损，而非企业创造的真实价值。
更值得警惕的是，量化交易加剧了市场波动。约1/3的A股公司呈现“A型结构”（暴涨后跌停），这种极端波动恰是量化策略大显身手的场景。
当机器操盘成为主流，定期收割散户的模式将阻碍长期资本的形成，与“投早投小”“价值投资”的政策导向形成根本冲突。
制度约束与市场发展路径的选择
海外市场虽有量化基金，但中国市场的散户主导特征决定了不能简单照搬。当前部分量化机构存在道德风险：有案例显示，某机构让股民亏损300亿元，自身却收取33亿元管理费离场。
这种“旱涝保收”的收费制度亟需改革，目前监管已推动部分业绩挂钩机制，但约束力度仍显不足。对于“取消量化会减少印花税”的短视观点，本质上是用短期利益牺牲长期市场健康。
中国股市成交量并非越高越好，3万亿的峰值背后是散户资金的反复收割。当前更应思考的是：如何在保护公平的前提下规范量化交易？是否应如部分专家建议，将量化限制在股指期货、大盘蓝筹等机构主导领域？
唯有通过严格监管（如统一杠杆标准、全链条监控）与制度创新（如长周期考核、打包评价机制），才能让量化交易从“收割工具”转向“价值发现者”，真正服务于资本市场的高质量发展。
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